ここで言う「企業価値」とは企業が生み出すCFのこと
企業価値は大きく2種類ある。
1)バランスシート(貸借対照表)上の企業価値
企業価値=資産総額
企業を「処分」したときの価値。
2)時価ベースの企業価値
企業価値=現金預金+FCF
DFC法は「企業は処分されない以上、生み出す価値(=CF)を考えるべきである。」という考え方で2)を採用している。
時価ベースで企業価値を考える
<手順>
1)FCFを予測
2)債務比率の決定
3)企業のWACC(資本コスト)を計算
4)企業価値の算出 (FCFからWACCを割引く)
5)株式価値の算出(企業価値から負債価値を差し引く)